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近13個月中國銅產業月度景氣指數表

圖1 中國銅產業月度景氣指數變化趨勢圖

圖2 中國銅產業景氣信號燈圖

中國銅產業月度景氣指數監測模型結果顯示，7月份，中國銅產業月度景氣指數為41.8，較6月份上升0.9個點，繼續在“正常”區間運行；先行指數為79.7，較6月份上升0.1個點；一致指數為73.8，較6月份下降0.9個點。近13個月中國銅產業月度景氣指數見下表。

景氣指數小幅上升

7月份，中國銅產業月度景氣指數為41.8，較6月份上升0.9個點，繼續在 “正常”區間運行。中國銅產業月度景氣指數變化趨勢如圖1所示。

由中國銅產業景氣信號燈可見（見圖2），7月份，在構成中國銅產業月度景氣指數的9項指標中，有6項指標位于“正常”區間，電力電纜生產指數和銅生產指數位于“偏熱”區間，房屋銷售面積指數處于“過冷”區間。

先行指數小幅上升

7月份，中國銅產業先行指數為79.7，較6月上升0.1個點。該指數主要用于判斷銅產業經濟運行的近期變化趨勢，其上升表明，近期受地緣政治、關稅貿易政策波動等因素影響，銅產業發展動力受限，但整體增長趨勢將有望延續。

分項指標分析

一是LME銅價小幅上升。LME銅結算價指數為36.7，較6月份上升5.9個點，主要原因在于美國關稅政策的不確定性和美元指數走低對大宗商品市場造成劇烈沖擊，導致全球銅價上漲。

二是M2（貨幣供應量）持續增長。貨幣供應量指數為45.8，較6月份上升0.9個點，延續了穩步增長態勢。寬松的貨幣政策環境為銅產業提供了穩定的流動性支持，有利于產業中長期發展。

三是銅產品進口量顯著回落。銅產品進口指數為76.3，較6月份下降28.1個點。進口量的明顯波動反映出全球供應鏈調整及國內冶煉企業短期庫存策略變化，但整體仍保持在較高水平，顯示國內對原材料的需求依然強勁。

四是固定資產投資再創新高。銅項目固定資產投資總額指數為137.9，較6月份上升12個百分點，連續3個月創下新高。這表明企業對產業升級和技術改造的投入持續加大，為銅產業高質量發展奠定了堅實基礎。

五是房地產市場稍有上升，但持續承壓。7月份，商品房銷售面積指數為-89.3，較6月份上升0.4個點。中央政治局會議強調 “高質量開展城市更新”，同期北京、湖北等地相繼出臺購房補貼及公積金政策優化措施，有效刺激了部分剛需和改善型住房需求提前入市。但房地產市場的持續低迷對銅消費形成一定壓力，需關注后續政策效果。

六是電力電纜產量繼續調整。電力電纜產量指數為117.3，較6月份下降5.6個點。該指數連續數月回落，反映出部分終端應用領域需求階段性波動，但整體仍處于擴張區間。

七是精銅產量穩步提升。國內精銅產量指數為142.2，較6月份上升2.6個點，創下近期新高。生產端的持續增長得益于企業產能釋放和運營效率提升，顯示出產業供給能力的不斷增強。

八是企業營業收入持續改善。銅企業主營業務收入指數為115.7，較6月份顯著上升7個點。營業收入能力的持續改善，表明企業市場拓展成效顯著，產品結構優化策略取得積極進展。

九是利潤水平保持增長。銅企業利潤總額指數為88.8，較6月份上升10.7個點。在復雜多變的市場環境下，企業通過精細化管理有效控制成本，維持相對穩定的盈利水平。

綜上所述，盡管景氣指數保持上升趨勢，但主要指標仍處于“正常”區間運行。當前，銅產業呈現出“生產穩健、投資活躍、需求分化”的特點。展望未來，在宏觀經濟政策持續發力、產業轉型升級深入推進的背景下，中國銅產業有望繼續保持平穩發展態勢。在國民經濟繼續延續穩定發展態勢的前提下，中國銅產業景氣指數仍將位于“正常”區間運行。（張念 執筆）

附注：

1. 銅產業景氣先行合成指數（簡稱“先行指數”）用于判斷銅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME銅結算價、M2、銅產品進口量指數、銅項目固定資產投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產量。

2. 銅產業一致合成指標（簡稱“一致指數”）反映當前銅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：國內銅產量、銅企業主營業務收入、銅企業利潤總額。

3. 銅產業滯后合成指標（簡稱“滯后指數”）與一致指標一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：銅企業流動資本余額、銅企業應收賬款余額、銅企業產成品資金余額。

4. 綜合景氣指數反映當前銅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把銅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5. 編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6. 每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

7. 生產指數，包括國內生產銅精礦金屬含量、精煉銅產量和銅材產量。進口量指數，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。