滬鋅價格短期以震蕩為主
2025年11月24日 10:48 1847次瀏覽 來源： 中國有色金屬報 分類： 有色市場 作者： 屈亞娟
10月下旬以來，鋅價重心逐步上移。受供給端出現積極變化影響，冶煉廠搶購國產礦情緒濃厚，鋅礦供應邊際收緊，同時，海外鋅價的堅挺也為此提供了一定支撐。
鋅礦供應邊際收緊
國際鉛鋅研究小組（ILZSG）報告顯示，今年8月，全球鋅礦產量為109.76萬噸，環比增長2.2%，同比增長13.1%；1—8月，累計產量為830.5萬噸，同比增長6.5%。10月，該機構預計今年全球鋅礦產量將同比增長4.6%，至1251萬噸。從全球角度看，鋅礦供應總體是偏寬松的。
10月，國內鋅精礦產量為33.08萬噸，較9月回升約1.6萬噸，同比增長12.3%；1—10月，累計產量為305.8萬噸，同比降幅為2.4%。從短期來看，我國鋅礦供應有明顯收緊傾向，加工費快速下移。相關數據顯示，截至上周，國產鋅礦加工費降至2600元/金屬噸，較8月的高點下降了1300元/金屬噸。國內外鋅礦比價持續低位運行，冶煉廠積極搶購國產礦。
精煉鋅產量或小降
國際方面，8月，全球精煉鋅產量為122.7萬噸，環比增長1.7萬噸，月度供應過剩4.79萬噸；1—8月，累計產量為915.2萬噸，過剩15.4萬噸，去年同期過剩13.8萬噸。
國內方面，行業相關統計機構數據顯示，10月，我國精煉鋅產量為61.72萬噸，同比增長約21%；1—10月，累計產量為568.6萬噸，同比增長10%。進入11月，鋅礦供應緊張格局凸顯，在利潤壓力下部分冶煉廠可能縮減產量。但副產品硫酸價格處于高位，冶煉廠大多通過技術手段提高綜合收益，冶煉廠減產規模不會很大。
需求持穩但有分化
下游加工企業開工率整體平穩。10月中旬，在鋅價走低時，下游企業逢低補庫。11月以來，鋅價重心上移，對下游需求稍有抑制。由于鋼材價格偏弱及房地產、基建領域承壓，鍍鋅管的訂單和走貨偏差，但電力鍍鋅鐵塔訂單提供一定韌性，光伏支架、交通領域等訂單在10月下旬后有所好轉。隨著北方地區進入冬季采暖期，環保因素對企業開工率的影響或加大，而南方市場需求或整體向好。
綜合來看，宏觀層面，需要關注美聯儲降息預期和貴金屬走勢對鋅價的影響。供需層面，鋅礦加工費快速下移，冶煉廠對國產礦的搶購情緒仍較強。隨著加工費下調，冶煉廠生產壓力增大，精鋅產量或有小幅下降。國內庫存緩慢下降，現貨處于貼水狀態，總體供應偏寬松。因此，供給端邊際變化增強鋅價下方支撐，而現貨端并未出現明顯緊張格局，且市場情緒可能轉弱，短期內鋅價可能以震蕩為主。
（作者單位：長安期貨）
責任編輯：任飛
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