成本支撐 政策利多 鑄造鋁合金價格維持強勢
2025年11月26日 11:4 1574次瀏覽 來源： 中國有色金屬報 分類： 有色市場 作者： 張嘉藝
2025年6月，鑄造鋁合金期貨合約在上海期貨交易所正式掛牌交易，成為我國首個以再生金屬為標的的期貨品種。該品種的推出，不僅填補了再生金屬金融工具的空白，也為產業鏈企業提供了有效的價格發現與風險管理手段。鑄造鋁合金期貨上市以來，其價格走勢與滬鋁高度聯動，整體重心穩步上移。此輪上漲既受益于鋁市整體走強，也源于再生鋁自身供需格局的改善。尤其值得注意的是，冰島某大型鋁廠意外停產，成為本輪鋁價上行的重要催化劑，并推動鑄造鋁合金期貨價格一度站上2.1萬元/噸關口。
從“補充選項”到“戰略支點”：
再生鋁地位躍升
鋁材不僅廣泛應用于建筑、基礎設施等傳統領域，在新能源汽車、光伏組件及人工智能算力基礎設施等新興賽道中亦不可或缺，展現出強勁的需求韌性與增長潛力。在此背景下，再生鋁憑借顯著的綠色低碳優勢，正從傳統電解鋁的“補充選項”升級為國家資源安全與“雙碳”目標的“關鍵支點”。
數據顯示，再生鋁生產能耗僅為電解鋁的約5%；碳排放方面，單噸電解鋁排放約11.2噸二氧化碳，而再生鋁僅0.23噸，不足前者的2.1%。在全球鋁資源供應趨緊、各國碳約束日益嚴格的雙重壓力下，大力發展再生鋁、構建閉環循環體系，已成為保障我國鋁產業鏈供應鏈安全、提升國際競爭力的必然路徑。
政策層面亦同步發力。工業和信息化部等八部門聯合印發的《有色金屬行業穩增長工作方案（2025—2026年）》明確提出，到2026年再生金屬產量需突破2000萬噸，其中，再生鋁目標達1150萬噸。與此同時，國家在“十五五”規劃前期研究中已釋放明確信號，強調“實施碳排放總量和強度雙控制度”“推動重點行業綠色低碳轉型”“大力發展循環經濟”。宏觀戰略與行業細則協同推進，為再生鋁產業高質量發展注入確定性。
原料瓶頸凸顯
行業進入深度洗牌期
然而，光明前景之下面臨的挑戰嚴峻。再生鋁行業的核心制約在于原料——廢鋁的穩定供應。據中國有色金屬工業協會數據，2024年，全國再生有色金屬原料回收量達1565萬噸，同比增長8.1%。其中，用于再生鋁生產的國內廢鋁占比約為84.4%。盡管回收體系有所完善，但整體供應仍顯緊張。
這一壓力來自內外雙重制約。一方面，國內社會廢鋁回收體系尚不健全，不僅總量存在缺口，且回收料雜質多、成分不穩定，增加了熔煉難度與成本。另一方面，國際廢鋁供應不確定性加劇，全球多國為扶持本土循環產業，陸續收緊廢金屬出口政策。以美國為例，其再生鋁產量已占全國鋁總產量的近85%。近期，美國鋁業協會提議限制廢飲料罐等高品位廢鋁向北美以外地區出口，并推動海外鋁產能回流本土。根據ITC Trade Map數據，2024年，美國仍是全球最大鋁廢料出口國，出口量達200萬噸。若相關限制措施落地，亞洲市場，尤其是中國市場，將面臨優質廢鋁原料顯著收縮的風險。
與此同時，國內再生鋁產能卻持續擴張。截至2024年，全國再生鋁產能已突破1200萬噸，預計2025年產量將超1400萬噸，遠超原料供給能力。供需錯配導致行業整體開工率長期低位運行。
需求高度依賴汽車
政策“雙刃劍”效應顯現
從終端應用看，我國再生鋁主要用于鑄造鋁合金與壓鑄鋁合金，廣泛服務于汽車、建筑及電子等行業。受限于成分純度與力學性能，目前約70%的再生鑄造鋁合金流向汽車及摩托車制造領域，對車市景氣度高度敏感。
值得關注的是，新能源汽車領域近期成為國家規范市場競爭秩序的重點。相關政策旨在遏制惡性價格戰、引導行業健康發展。這對再生鋁企業而言是一把“雙刃劍”：從長期看，有序的汽車市場有助于穩定原材料需求；但短期內，整車廠的成本壓力勢必向上游傳導，進一步壓縮再生鋁企業的利潤空間。
政策合規成本上升
倒逼行業優勝劣汰
除供需矛盾外，再生鋁企業還面臨日益嚴格的環保、安全生產及能耗雙控要求。尤為關鍵的是，稅收政策正在發生結構性調整。國家發展改革委等四部門近期印發通知，全面清理地方政府違規稅收返還行為。這意味著，過去依賴地方財政返還維持盈利的部分企業，將面臨稅務成本顯著上升的壓力。
據了解，安徽、江西等地已有小型再生鋁企業因成本承壓而停產或減產，大型企業亦開始下調廢鋁采購價格以控制成本。隨著各地實施細則陸續落地，政策影響范圍將進一步擴大，加速行業出清與產能優化。
聚焦2.15萬元/噸關鍵阻力位
作為以ADC12（一種廣泛用于汽車壓鑄件的鋁合金牌號）為基準的期貨品種，鑄造鋁合金期貨自上市以來，在鋁價走強與季節性需求支撐下穩步上行，初步建立起市場化的定價機制。
展望后市，在供應端方面，天氣轉涼抑制廢鋁回收活動，疊加海外出口受限，廢鋁供應難有明顯增量，價格易漲難跌。在成本端方面，稅收返還取消與環保投入增加，將持續壓制企業開工意愿。在需求端方面，年末汽車銷售沖刺疊加2026年新能源汽車購置稅免征政策即將退出，購車需求提前釋放，有望為鑄造鋁合金提供階段性支撐。
我國再生鋁行業正處于戰略機遇與轉型陣痛并存的關鍵窗口期。鑄造鋁合金期貨及后續期權工具的平穩運行，將助力實體企業更主動地運用金融手段管理價格風險，實現可持續經營。從中長期看，在供應剛性、流動性寬松及政策導向支撐下，鋁價重心上移趨勢未改，再生鋁及相關產品價格具備上行動能。短期而言，鑄造鋁合金期貨價格支撐堅實，但需密切關注2.15萬元/噸一線的技術性阻力。
（作者單位：國信期貨）
責任編輯：任飛
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